国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，现西最同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，进时间每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，进时间而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，攻山本书重点关注货币供给分析。

在我们的新货币理论中，现西最货币如何进入经济成了重要问题，现西最银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。传统的中央银行在危机时强调模糊性，进时间即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），进时间而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，攻山传统的白芝浩规则需要更新。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，现西最都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。进时间无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

基于新的微观基础，攻山货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，现西最在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。白芝浩规则是基于债权，进时间中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

攻山我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。在国际货币基金组织，现西最我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，现西最后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

而我们提出的新规则是基于股权，进时间中央银行扮演最后救助人角色，进时间在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。攻山我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

(责任编辑：王叙然)